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券商晨會(huì)精華:新能源持倉進(jìn)入下行趨勢(shì),TMT仍存在上行空間|當(dāng)前要聞

來源:英為財(cái)情


【資料圖】

昨日大盤全天震蕩走低延續(xù)跌勢(shì),滬指失守3300點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。截至收盤,滬指跌0.78%,深成指跌1.17%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.71%。北向資金全天凈賣出38.28億元。隔夜美股三大指數(shù)收盤漲跌不一,道指漲0.21%,納指跌0.29%,標(biāo)普500指數(shù)漲0.09%。

在今日的券商晨會(huì)上,東北證券認(rèn)為,新能源持倉進(jìn)入下行趨勢(shì),TMT仍存在上行空間;中信建投認(rèn)為,從投資角度看,超配家電板塊將帶來超額收益;中金公司認(rèn)為,微觀上,重視在分紅潛力、而非單純高股息率。

東北證券:新能源持倉進(jìn)入下行趨勢(shì),TMT仍存在上行空間

東北證券認(rèn)為,首先,新能源持倉和超配比連續(xù)兩個(gè)季度下行,且電新持倉已遠(yuǎn)低于電子和計(jì)算機(jī)的持倉合計(jì);其次,個(gè)股層面,持倉TOP100個(gè)股中電新個(gè)股大幅下滑;最后,新能源景氣高位回落,上游價(jià)格持續(xù)下滑,中游鋰電池產(chǎn)能規(guī)劃飽和,下游新能車產(chǎn)銷增速中樞下移。按照歷史經(jīng)驗(yàn)非賽道行業(yè)逐漸失去定價(jià)權(quán),因此預(yù)計(jì)電新行業(yè)2023Q2-Q3的超配比將回落至0%左右,則持倉水平為8%。(2)TMT行業(yè),首先,TMT持倉持續(xù)上行至21%,且結(jié)束近一年超配比為負(fù)的狀態(tài),但距離2015年仍有較大差距;其次,個(gè)股層面,金山辦公進(jìn)入TOP10重倉股,TOP100重倉股個(gè)數(shù)較上個(gè)季度明顯增加至34只,僅次于2015Q1的39只;然后,對(duì)比電新持倉來看,兩者呈反向關(guān)系,若電新持倉回落至8%,則TMT持倉可繼續(xù)上行至26%左右;最后,傳媒、通信仍為低配,盈利回升的確定性推動(dòng)傳媒超配比上行,超配比有望于2023Q2-Q3由負(fù)轉(zhuǎn)正。

中信建投:從投資角度看 超配家電板塊將帶來超額收益

中信建投認(rèn)為,家電公司一季報(bào)陸續(xù)披露,部分公司表現(xiàn)較為靚麗,需求端與成本端積極變化正處釋放期。家電板塊擁有“相對(duì)更好的基本面”、“估值水平整體處于低位”、“公募基金配置少” 三大核心優(yōu)勢(shì),伴隨地產(chǎn)寬松與防疫政策優(yōu)化的積極效果繼續(xù)釋放,家電有望延續(xù)板塊性的修復(fù)行情。從投資角度看,超配家電板塊將帶來超額收益。

中金公司:微觀上,重視在分紅潛力、而非單純高股息率

中金公司認(rèn)為,高股息和高分紅看似一詞之差,實(shí)則含義和邏輯不同,篩選方式也大相徑庭。高股息(high dividend yield)也可能是股價(jià)低迷的結(jié)果,如部分地產(chǎn)和金融,且高股息作為一種保守策略,在對(duì)整體市場(chǎng)和利率環(huán)境悲觀的情況下更加有效。相反,高分紅(high dividend payout)看重的是潛在提升分紅派息比例帶來的分紅回報(bào)。這就不難理解為何這一主題當(dāng)下是與國企相結(jié)合更有效,因?yàn)槌嗽诋?dāng)下更穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流外,更多強(qiáng)調(diào)ROE而非凈利潤的考核標(biāo)準(zhǔn)也使得國企接下來有動(dòng)力將更多利潤通過分紅派發(fā)出來,上繳財(cái)政的同時(shí)也可以起到提振ROE的效果。再次,從國企本身看,國企改革和一些產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在提升國企中長期增長潛力和競爭力,盤活資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)更高投資回報(bào)率。“中特估”對(duì)于國企潛在估值重估和更多中長期投資者的配置需求,都可能成為這一策略的期權(quán)價(jià)值??偨Y(jié)而言,國企高分紅策略在當(dāng)下環(huán)境相當(dāng)于平均8%穩(wěn)定股息回報(bào)的永續(xù)債、疊加一部分國企改革催化劑的期權(quán)價(jià)值。

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